近段时间的房地产行业,如果用一个词来总结,那就是:
喜忧参半。
好消息是,政策越来越明朗,多家房企的债务违约风险化解,正释放积极信号。
【资料图】
8月18日,在停牌11只境内公司债券后,碧桂园私募债“16碧园05”的展期方案正式出炉,本金展期三年,每个账户提前偿付10万元。当天,远洋集团发布公告称,由于达成违约豁免,公司2024年票据并无违约,自8月21日起复牌。
证监会有关负责人当天就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时也表示,坚持“一企一策”,稳妥化解大型房企债券违约风险。
坏消息是,楼市销售依然不畅,“二次探底”的局面令人担忧。
克而瑞数据显示,7月份,百强房企实现销售操盘金额3504.3亿元,同比、环比双降,分别为33.1%、33.5%,并且降幅较6月进一步扩大。
从债券市场价格和一些真假难辨的坊间小作文来看,部分投资者似乎已经开始怀疑优等生龙湖和金地的安全性了。
很多人问我:对这些小作文,究竟该如何看?
我的答案是,最乐观的时候,我们要谨慎,最悲观的时候,我们要尝试着乐观些。
像龙湖和金地这样的企业,依然还在“安全区”。比如金地,近日正在不断派发“定心丸”,并给出有力的实证。
01
优质房企如何过冬?
目前来看,市场上的优质企业可以分三类:
1、央企:中海、保利、华润、招商等
2、部分国企:越秀、华发、滨江
3、少数混合所有制和财务稳健型民企:万科、龙湖、金地
央国企我们就不说了,我们以金地为例,看看优质房企应该具备什么特征:
1、良好的资本信用
时至今日,如果说还有什么力量在支撑市场、投资者和购房者对房企最后的信心堡垒,我认为有一条黄金标准依然明确有效:
财务安全性。
从金地的表现来看,这条黄金标准依然是牢固的。
1)就在昨天(8月22日),金地集团发布2022年年度权益分派实施公告。
公告显示,本次利润分配以公司总股本4,514,583,572股为基数,每股派发现金红利0.136元(含税),共计派发现金红利约6.14亿元,派现额占净利润比例为10.05%。
这也是金地集团上市以来,累计第22次派发现金红利。
现金分红就像一面镜子,可以照出上市公司利润真假。能够向投资者进行分红的公司,其利润真实性相对可信,特别是连续多年向投资者进行分红的公司。
金地的6亿分红相比往年确实不算多,但当下这个行业环境,还能现金分红的房企,一只手都可以数的过来。
2022年,TOP50上市房企中,仅19家房企拟进行现金分红,零分红房企占比超过6成,分红房企包括华润、中海、保利、万科、龙湖、金地等优质房企。而在2021年,TOP50上市房企中未进行现金分红的仅14家。
原因也不难理解:房企的分红资金来源于净利润,在当前房企普遍亏损状态下,大部分房企已无力派息。
而金地在今年地产市场如此疲弱的情况下,还能真金白银地分红,足以证明公司的治理水平。
2)8月11日,金地按计划兑付了一笔1190万美元的美元债票息。而该笔利息款实际上应于8月14日到期。
也就是说,金地又一次提前足额偿还了债务,这本身就殊为不易。
该笔票息兑付后,金地已经度过了今年的偿债高峰期。
而且,哪怕是在充斥悲观情绪的小作文中,金地管理层也明确表态“未来一年公开债兑付没有问题”。
敢这么说的股份制房企和民营房企,同样没剩几家了。
而在融资端,金地凭借金地商置、金地物业等优质资产,还有相当大的融资空间。
融资端口的畅通,也有力地支撑了金地的财务流动性。
2、优良的区域布局和产品力
客观地说,目前形势下,房企的现金流紧张是在所难免的。
但好消息是,金地在核心一二线城市的多个项目,都将在今年三四季度陆续入市。
今年上半年,金地完成销售额858.2亿元,同比下降14.7%。这个降幅要好于很多主流房企的表现。
而且,前期金地销售下降的核心因素并不是去化的下降,而是新楼盘开盘量太少。
但下半年开始,金地将有一大波位于核心一二线城市的优质项目入市。
包括总货值达280亿元的深圳环湾城项目、杭州江南文苑南侧项目、中泰地铁站项目、上海徐行镇17-01地项目、南京G19项目、西安浐灞生态区项目、东莞松山湖项目等。
其中,最值得期待的是金地环湾城,9月初马上就要开了,据说蓄客情况非常好,全年大概率可以实现超100亿销售额。
核心一二线城市布局、改善型产品驱动,一直就是金地的优势。随着新项目的加速推出、按部就班地销售,将对公司的经营现金流形成有力的补充。
3、良好的交付信用
在这一点上,金地也从未出过问题。
成立30余年,金地已累计交付房屋150万+,全数如约交付。
2022年,金地如期交付10余万套房屋,业主交付满意度平均达90%以上。
02
政策底部已到,市场底部还有多远?
毫无疑问,目前的房地产行业,正在经历一场比以往都要复杂和深远的大调整。
面对一个供需发生结构性逆转的市场,除非政策端大力扭转以及金融端大力支持,恐怕没有一家房企敢说自己是绝对安全的。
这与是否国、央企无关。
因此,尽管龙湖、金地等房企持续向市场释放稳定信心的信号,但是市场对房地产的信心实在太过脆弱。如何重建市场对房地产行业、房企股债的信心,还需要更强的力量介入。
目前来看,中央层面的政策底,其实早就到了。自上而下,由浅入深,一系列的宽松政策,今年就没停过。
很多人对政策决心、政策力度、政策效果有疑惑,但今年已过去大半,要确保5%的增长目标,只要楼市复苏还没达到预期,救市政策就不会停。
大家可以拭目以待。
历史经验证明,政策底之后,很快就会出现情绪低和市场底,新一轮的地产周期又会再度开启。
而在这个未来依然高达10万亿规模的巨大市场,金地、龙湖等少数稳健型房企,将会是最有机会“活下来”的那一批。
精明的投资者,依然愿意用真金白银给他们投下信任票。
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文 | 村长♂
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