核心观点

近期核心观点：

(资料图)

尽管我们持续强调，在销售弱复苏、政策碎片化的背景下，地产股阿尔法大于贝塔。但经历了近2月的热度回归期、政策空窗期，地产股已跌出了贝塔空间，板块已非常具备性价比。目前，地产弱复苏趋势不会改变，强烈建议左侧投资者布局地产及地产链，重点跟踪销售数据的边际变化，任何被市场感知到的销售环比向好，都会带来丰厚的回报。核心推荐中国海外宏洋集团、保利发展、金地集团、越秀地产。

市场表现回顾：

板块方面，2023.5.22-2023.5.26期间，房地产指数（中信）下跌3.36%，沪深300指数下跌2.37%，房地产板块跑输沪深300指数0.99个百分点，位居所有行业第26位。近一个月，房地产指数（中信）下跌5.24%，沪深300指数下跌2.73%，房地产板块跑输沪深300指数2.51个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌11.19%，沪深300指数上涨2.05%，房地产板块跑输沪深300指数13.24个百分点。

个股方面，2023.5.22-2023.5.26期间，21只个股上涨，110只个股下跌，5只个股持平，占比分别为15%、81%、4%。涨跌幅居前5位的个股为：*ST新联、爱旭股份、*ST泛海、学大教育、深深房A，居后5位的个股为：荣盛发展、金科股份、ST泰禾、*ST天润、ST阳光城。

行业数据跟踪：

销售端，新房、二手房维持弱复苏。从新房维度，30城销售复苏势头趋缓。2023年5月28日，30城商品房7天移动平均成交面积同比+10%。截至5月28日，30城商品房累计成交面积为5914万㎡，同比+10.5%。从二手房维度，样本7城成交略有下滑。2023年5月26日，样本7城二手住宅当周成交面积96万㎡，环比-10%，成交量高于2022年水平，低于2019-2021年。截至5月26日，样本7城二手住宅当年累计成交面积2118万㎡，累计同比+63%，较前期略有下滑，较2021年同期-24%，较2019年同期+12%。

拿地端，住宅类用地成交走弱。2023年5月28日，100大中城市住宅类用地当周成交面积140万㎡，环比-80%。截至5月28日，100大中城市住宅类用地累计成交面积11567万㎡，累计同比-13%，降幅较上期持续扩大，较2021年同期-65%，较2020年同期-61%。100大中城市住宅类用地当周成交溢价率4.4%，环比略有改善。

行业政策要闻：

①广东广州、海南省、河南信阳、天津市优化公积金使用政策。②重庆璧山区推出外省购房优惠活动。③海南出台《海南自由贸易港土地管理条例》，创新土地供应和利用方式，依法稳妥推进集体经营性建设用地入市，加强土地监管。

风险提示：

①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。

（来源：国信证券）

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